美德

　　该投入的还是得投入，蓬佩奥最困难时期，美德更需要我们去做一些关键性的投资：不断地创新，新产品研发必须继续。

当时有一句话叫：后时刻天子失官，学在四夷。互联网对传统社会产生了极大的冲击，消访德它让那些倒买倒卖、消访德坐享其成美德、巧舌如簧、混天度日的人失去了生存空间，没有文化只靠胆大也能一夜暴富的时代一去不烦了，中国进入了“价值”决定“回报”的健康业态。

“百家争鸣”是在“礼崩乐坏”之后发生的，原因国“自媒体繁荣”是传统社会秩序被互联网革命彻底打乱之后发生的，原因国再比如民国的“新文化运动”也是在封建社会崩塌后提倡出来的。比如现在各种学习方式如视频、际安全事音频、直播等等开始相继诞生。进入隋唐时期中国开始实行科举制度，蓬佩奥最选美德拔人才的制度趋于成熟，蓬佩奥最怎么样看一个人是否有“才华”呢?一篇文章就足够了，文章足以将一个人的胸怀、文化、品行全部呈现出来。甚至可以大到影响公共事件的发展，后时刻因此自媒体已成为媒体巨头、财富集团、政府部门等书写新权力格局的最有力工具。隋唐之前，消访德统治者为了找到这些人才，主要依靠大量寻访和察举制。

这也怪不得别人，原因国想想那些有想法和才华的人必须得把自己文章拿给书刊、杂志去投稿，被采用了才能领取一点点稿费，这确实是很悲哀的事情。同时大量自媒体的兴起，际安全事让我们发现原来知识也可以变成大把大把的钱，际安全事“内容创业”也是一种非常好的创业模式，而且那些自媒体人享有社会话语权，动不动就能引领一种社会思潮，“才华”重新变成了一种稀缺资源。如果有一天，蓬佩奥最你是为了世界而工作或者为了人类而工作，当你有这个大格局的时候，你所取得的成就是会和你的格局相匹配。

专情、后时刻专一和专注董明珠为什么能成功还有最重要的一点就是专情、专一和专注。”人再寻求自己职业生涯的时候，消访德最重要的是找到属于自己“1%”的那个灵感，但是，找到太难了，有的人甚至一辈子都找不到。于是，原因国厂长朱江洪把江苏市场也交给董明珠。董明珠如果她家庭没有发生变故，际安全事她也仅仅是一个行政人员，正是来自外部的压力，让她寻找到了自己灵感那“1%”。

而董明珠从1990年进入格力，已经工作了27个年头，在这27年当中她没有休息一天，每天除了睡觉就是工作，她在格力至少有10个1万小时了。董明珠凭什么成功董明珠1990年加入格力的时候，仅仅是一名最普通的公司员工，但是，4年后却成为公司经营部部长，10年后成为公司总裁，现在是格力电器的董事长兼总裁。

而且，对方给董明珠开出了8千万天价年薪。作家格拉德威尔在《异类》一书中指出：“人们眼中的天才之所以卓越非凡，并非天资超人一等，而是付出了持续不断的努力。但是，董明珠拒绝了!这一个刻，董明珠没有抛弃格力，她选择为所有格力人工作，为打造一个属于中国的民族品牌而战。”计算一下，如果每天工作八个小时，一周工作五天，那么成为一个领域的专家至少需要五年。

1992年，董明珠负责的安徽片区的销售额突破1600万元，而当时非常富裕的江苏片区的销售仅仅只有300万!公司有近30名业务员，而董明珠的这个销售额占到了公司销售额的1/8。洪秀全、李自成失败的原因就是“为谁工作”没有及时升级，其实，就是格局太小了。爱迪生说：“天才就是99%的汗水加上1%的灵感，但是1%的灵感往往更重要。当时，可以贷款买房，我就是利用手里有限的一点资金，不断折腾，不断投资房地产，从中赚取差价，才还清了欠款

但是这可以让它成为一个二线的，它成不了一线的基金，一线基金一定是更高层面的一个全方位的覆盖，他不能有短板的。在我看来我只有这两种逻辑。

本文总结自42章经组织的新基金闭门研讨会中的讨论内容。这个是新基金的一个特点，他其实是高死亡率的，就别管什么原因，你团队磨合不好也好、还是你投得不好也好、还是你策略上犯了错误也好，新基金创业我觉得他就是一个创业，创业一定是少部分机构成功，大部分机构完蛋。

合伙人A：我们都以为没有了，结果2012年、2013年又出来打车这一波，是吧。合伙人B：那你们现在的利益分配机制是怎样的?合伙人C：我们的机制是和项目挂钩很紧，最多可以分走50%的carry。所以2C为什么你觉得还会有大机会呢?因为我同意还有小的垂直领域可能会有。所以我下面的延续的动作就是从大机构里面找更多的人进来补充我们所需要的东西，去平衡我们没有学会的东西，因为VC这个需要快速学习，如果跟不上就完蛋。合伙人B：这个和我们也一样的，我们的项目经理在单个项目上有可能分到比合伙人更多的钱。第二呢，这个小行业不好做，做基金的第一个门槛实际上是募资，你有能力募到两亿美金以上的其实也没有几个，他能募到说明他已经有专业能力了，有trackrecord和portfolio了。

因为投资这件事情我觉得刚才谈的决策机制很好，但很难，因为我觉得很难做到，就是你需要让一线可能partner我keep很少的人，我不要一些分析师我只要三个人、五个人，我每个人做决策。那现在的这批新基金，放眼未来十年，还有多少能活下来?合伙人A：我们在大概2012年的时候研究过美国的数据，看了2000年之后几年投资TMT的早期基金，发现募资超过两亿美金的全美国有两百多家。

这个其实包括专业能力但不仅仅是专业能力，这个在做基金这件事情上我个人觉得其实有很大的是他需要构建一个对价值创造的认知能力。合伙人D：当然利益分配机制也是其中的一个原因。

问题四：新基金可以怎么做?制度上：合伙人A：我把成绩特别好的一些基金做了一个比较，发现美国顶级VC大多人都不多，而且一线看项目的会以他为主来做决策。这个人纯粹是建立在他对这个世界和投资这件事情认知的基础上，包括对专业能力但不仅仅是专业的能力，包括XX谈到的学习能力和拓展能力、持续迭代自己的能力，也包括刚才谈到的组织能力，是否愿意让一线的人做决策，是否是一个小团队。

就像社交网络，有Facebook还会出下一个Whatsapp。 问题二)为什么做新基金?新基金可能有什么优势?合伙人C：第一，做早期投资新基金的决策流程可以更简化;第二，老基金的投资风格会偏稳健，新基金可能更容易抓到一些新的机会、新的风口。所以抓住风口我先立一步这个是可以的，但是立完之后要立刻延展。但我投了很多交易平台，我觉得我很难看到下一个的C端的具备2C网络效应的。

对于我们来说我们也在找第二个或者是第三个根据地，根据地多了就成一个大胖子了。这是一个基于人的投资逻辑不是基于资源，就是只投人。

合伙人A：我觉得你刚才说的找到根据地以后要扩张我也是很同意的，我们研究了两百个基金，有一百二十个死掉，这一百二十个怎么死掉的呢?我们发现一个最重要的原因，就是他专注的那个行业里面有nanotech、cleantech、semiconductor等等这些波动性很强的行业。这个可能对FOF的角度来说就是一个像投BAT等上市公司和投A轮的角度差异一样。

如果是大的，会在什么领域出来?合伙人A：就我们观察到还是有很多品类都没有被很好的服务，之前之所以没有出现这样的平台最有可能的原因是因为某一些基础设施还是没有成熟，Mobike就是一个例子。合伙人A：是，还有就是很多顶级的VC都不用投票制，比如Benchmark。

所以XX早期的一期基金能推的那么快、回报那么好、项目那么准。然后同时的话资源型不仅包括品牌，包括比如说刚才谈到的connections，比如XX当时就是有很多好的connections，这也是资源，各种各样的资源。而这两百多家里面，在2008年之后又募集到超过两亿美金的，就只有不到八十家。最后就是很多基金没有dealcarry，只有fundcarry，合伙人B：只承认集体的力量?合伙人A：也承认个人的力量。

第二点呢我观察XX基金，第一个是人足够强，第二是背后相对是有比较强的力量的支撑，这点很重要。反正我个人是越做越有敬畏之心，越做越觉得红杉、启明、DCM等真的很厉害，所以我越做越觉得自己浅薄，越做越觉得早知道应该晚点出来，这个是我个人的一点重要的感受。

像很多老的基金里每个人都是一身成就，都投了很多很多厉害的东西，当然他本身就已经养成了习惯，非常喜欢仔细的思考一些东西，所以投票不行。互联网行业里面，要不就是真凭能力、要不就真凭资源，资源和能力都是两个不同的方法论，没有谁是对谁是错。

合伙人D：我同意，因为所有的机会是由需要driven的。合伙人E：我补充一句，我同意你的观点，但是我觉得还是有新机会，比如说我今天看视频这个东西，我觉得新的机会出来一定是有新的维度出来，比如说地理维度，所以说视频这里面也许还有大机会。